2020年-11月-29日 12:54:39
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两年来首次下调美国科技股评级,摩根大通看到了什么?

2020-11-04 08:53:35   来源:凤凰网   点击:
在11月3日前一天,摩根大通的策略师们彻底放弃了对美国科技股的偏爱,罕见宣布将该板块评级从“超配”下调至“中性”。

这样一个举动是由Mislav Matejka带领的摩根大通策略师团队做出的。他们的理由是:无论谁赢得这次美国大选,美股的“领头羊”都会更换,科技股无法再继续担此大任了。

无论美国大选的获胜者是谁,行业和风格的切换很可能都会开始发生。而区域轮换则将更多地取决于实际的选举结果。

请注意,摩根大通并不是说科技股会下跌,而是说无法再像3月之后这样扮演绝对领头羊的角色来领跑市场了。

在今年迄今为止美股不同板块之间出现创纪录分歧之后,我们认为,市场已经准备好迎接领涨板块的扩围。

下调科技股评级的逻辑是什么?

Mislav Matejka团队的上述最新观点与他们在10月初的研究报告中的观点有着明显的不同。

当时他们对于美股发生板块轮动、风格切换的预判没有现在这么肯定。他们当时只是表示,拜登可能的胜利不应被视为拖累美股的负面因素,事实上,那可能导致板块轮动,之前一直跑输的板块可能追赶上来。

彼时,摩根大通对于科技股将不会再领涨美股的理由是“相对收益有可能触顶”。虽然科技行业的第三季度利润预计将保持强劲,但业绩复苏似乎已达到顶峰。不过,科技股的表现那时仍强于大盘,“这制造了一个巨大的差距,或导致板块轮动。”

如今,随着美国经济持续复苏,以及美国疫情可能出现好消息,都将有利于板块轮动和风格切换,尤其是那些与经济周期关系更为紧密的行业。

Mislav Matejka团队还表示,假若美国国债收益率明年开始攀升,那么,即使科技公司的利润和资产负债表依然强劲,其股价也将因受到影响而无法再继续跑赢大盘。与此相反,届时银行和保险公司将反过来受益于债息走高。

此外,美国科技股的估值也太高了,以致于有关其“充满泡沫”的警告不绝于耳。而银行等板块的估值正在提升。

看好银行和保险

那么,哪类股票有望“上位”呢?

Mislav Matejka团队推荐投资者关注银行板块和保险股,他们将这两类股票的评级上调到了“超配”。

美国科技股最近这一个月,或者说从9月上旬开始,完全失去了3月下旬美股暴跌之后的迅猛回升势头,似乎失去了大幅冲高的动力,纳斯达克100指数从10月12日以来已经累计下跌了将近9%。上周科技股出现了3月以来的最大周线跌幅,直接导火索是苹果公司的iPhone销售和Twitter的用户增长都不及市场预期。

反观所谓的价值股,则一改过去近两年的颓靡,涨势明显超过了科技板块。

隔夜,罗素100价值股指数收盘涨1.92%,创下近五个月来最大单日涨幅。分类来看,标普银行股指数上涨2.27%。能源股、材料股和工业股在标普500指数主要板块中百分比涨幅最大,均攀升逾2.7%。

整体而言,Mislav Matejka团队认为大选结果越明确,对于美股投资者而言就越好,因为他们就可以将注意力集中在美国新一轮财政刺激上面。而假若选情胶着,则可能引发投资者抛售股票寻求避险。这支团队建议投资者在三到六个月的时间内逢低买入。

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